Перспективы евро все хуже и хуже

Если на прошлой неделе перспективы евро начали ухудшаться, то на этой неделе они выглядят еще более мрачными. Разочаровывающие экономические данные из еврозоны усилили разговоры о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики Европейским центральным банком. Попытки Китая сократить потоки "горячих денег", вероятно, означают снижение диверсификации долларовых резервов в единую европейскую валюту.

Усилившаяся напряженность между Сирией и Израилем - в результате которой цены на нефть марки Brent уже выросли выше 100 долларов за баррель, - вероятно, ослабит склонность мировых инвесторов к риску, также навредив евро.

Напоминанием того, что ЕЦБ может вновь понизить процентные ставки, и даже перевести ставку по депозитам на негативную территорию, служит сделанное в понедельник заявление президента центрального банка Марио Драги о том, что ЕЦБ готов вновь смягчить свою денежно-кредитную политику, если в следующие несколько недель продолжат выходить слабые данные. На прошлой неделе Драги сделал похожее предупреждение. И, как по команде, розничные продажи в еврозоне в марте снизились на 0,1%, а промышленное производство во Франции сократилось на 0,9%, тогда как ожидалось снижение на 0,2%.

Для Франции это, вероятно, означает, что в 1-м квартале экономика страны оставалась в состоянии рецессии, а не вышла из нее, как многие надеялись. Экономист Unicredit Туллия Букко понизила свой прогноз и теперь ожидает сокращения ВВП Франции в 1-м квартале на 0,2%, тогда как ранее она прогнозировала рост на 0,2%.

Хорошие новости из Германии о том, что заказы в производственной сфере в марте выросли на 2,2%, - а не сократились на 6,0%, как прогнозировалось, - имели ограниченное влияние на рыночные настроения, которые в целом негативные.

Предложения Китая по ограничению потоков "горячих денег" также могут стать одним из важных факторов, которые подорвут перспективы евро.

В последние несколько лет единая европейская валюта получала поддержку со стороны покупок Китая, поскольку эта страна диверсифицировала долларовые резервы в евро.

Хотя темпы роста резервов разнились от месяца к месяцу, поскольку Китай контролировал влияние со стороны этих потоков на национальную валюту юань, в 1-м квартале этого года темпы роста взлетели до рекордных максимумов.

Если Пекину удастся ограничить эти потоки и ослабить рост резервов, то этот ключевой для евро источник поддержки, вероятно, исчезнет.

Кроме того, в выходные мировая политическая напряженность, которая зачастую определяет склонность инвесторов к риску, усилилась после того, как Израиль нанес авиаудар по объектам на территории Сирии.

Опасения относительно того, что Сирия примет ответные меры, уже подтолкнули к росту цены на нефть и вполне могут спровоцировать отток капитала в активы-убежища, например в доллар и иену, в ущерб другим валютам, таким как евро.

Читать дальше

Евро сохраняет иммунитет к важным событиям

Эта неделя во многих отношениях будет важной для еврозоны. Но это вряд ли сильно повлияет на евро. Судя по динамике единой европейской валюты, наблюдавшейся последние несколько недель, хотя у инвесторов, возможно, сохраняются опасения относительно проблем региона, они не планируют пока продавать эту валюту.

На этой неделе, Италия, как ожидается, подтвердит формирование нового правительства после политической неопределенности, продолжавшейся два месяца.

Европейский центральный банк может понизить процентные ставки на фоне очевидного кризиса экономики еврозоны. И возможно, что еще более важно, инвесторы продолжают толкать стоимость заимствований еще ниже. Поэтому страны-должники, видимо, откажутся от программ строгой экономии, которых ранее требовали инвесторы.

Энрико Летта, новый премьер-министр Италии, смог сформировать новое коалиционное правительство на выходных. Но реакция евро на эти новости была сдержанной.

С другой стороны успех Летта означает, что пока очередные выборы могут не потребоваться. С другой стороны финансовые рынки захотят увидеть доказательства того, что коалиция сможет работать и что программа реформ страны не застопорится.

Постепенное ухудшение ситуации в экономике, похоже, стало очевидным. Денежный агрегат M3, опубликованный в прошлую пятницу, еще больше доказывает замедление экономики. Сейчас ожидается, что центральный банк понизит процентные ставки впервые почти за год.

Некоторые аналитики думают, что ЕЦБ может даже прибегнуть к так называемому нестандартному смягчению, учитывая тот аргумент, что влияние понижения ставки будет ограниченным и что банку нужно стимулировать кредитование более мелких компаний еврозоны. Однако для будущего евро именно окончание мер строгой экономии может иметь ключевое значение.

Поскольку доходность облигаций неуклонно снижалась в последние месяцы, позволив большинству стран-должников вернуться на финансовые рынки и заимствовать по разумным ставкам, правительства этих стран теперь верят, что они могут перевести дыхание.

Франция и Испания уже подготовили планы по смягчению своих программ, направленных на сокращение дефицита бюджета. Новый премьер-министр Италии уже дал понять, что он будет следовать схожему курсу. Хотя президент Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу предположил, что политические и социальные пределы строгой экономии были достигнуты, аргумент против экономии теперь приобретает вес.

В былые времена любое упоминание о смягчении налогово-бюджетной политики ослабило бы доверие инвесторов и вызвало рост стоимости заимствований.

Но больше это не так. Доходность облигаций большинства стран, обремененных долгом, продолжила снижаться. Это говорит о том, что у инвесторов нет намерения продавать единую европейскую валюту сейчас.

Однако курсом евро движут не только события в еврозоне.

Надежды на то, что курс евро окажется в интересах Японии, которая хочет роста доходности зарубежных облигаций, оказались необоснованными. Данные о том, что японские инвесторы все еще репатриируют средства, означают, что эти потоки средств в пользу евро просто еще не возникли.

Между тем существуют признаки того, что восстановление в США застопорилось, а отношение мировых инвесторов к риску вновь упало. Поэтому привлекательность евро может снизиться, особенно против валют-убежищ, таких как доллар США.

Все это помогает объяснить, почему евро, несмотря на все важные перемены, вероятно, продолжит торговаться в узком диапазоне, преобладающем в последние недели.

Читать дальше

Нет причин полагать, что недавний рост доллара закончился

Доллар США укреплялся в последнее время. И нет причин для того, чтобы ситуация изменилась. На рынке, возможно, существуют опасения относительно того, что после довольно сильной динамики экономики в конце прошлого года, экономический рост начинает терять обороты и Федеральной резервной системе /ФРС/ США придется придерживаться мягкой денежно-кредитной политики. Но учитывая, что опасения относительно роста мировой экономики остаются высокими, а кризис еврозоны снова усугубился, нет причин для снижения привлекательности доллара США для инвесторов.

С начала февраля индекс доллара вырос на 5%, но темпы его роста замедлились в последнее время, так как экономические данные были чуть менее позитивными, чем ожидалось.

Некоторые руководители ФРС призывают центральный банк скорее раньше, чем позже начать снижать объем ежемесячных покупок облигаций, который на данный момент составляет 85 млрд долларов. Тем не менее, большинство руководителей, в том числе и председатель ФРС Бен Бернанке придерживаются мягкого курса денежно-кредитной политики и считают, что объем покупок облигаций должен оставаться без изменений до конца текущего года.

Президент ФРС-Бостон Эрик Розенгрен в четверг вечером заявил , что польза от покупок активов превышает затраты на данный момент.

Все эти факторы помогли ограничить недавний рост доходности казначейских облигаций США. Доходность 10-летних облигаций снизилась до 1,85% после роста до чуть выше 2% в прошлом месяце.

События за рубежом имеют такое же важное значение для доллара США, если не большее.

В последние недели был нанесен новый удар по настроениям в мире. Возобновление опасения относительно кризиса еврозоны, дальнейшее замедление темпов роста экономики еврозоны, обещания более агрессивного смягчения денежно-кредитной политики Японии, а также неопределенность относительно темпов роста экономики Китая заставили инвесторов отдавать предпочтение валютам-убежищам, таким как доллар.

Многие из этих факторов могут выйти на первый план на следующей неделе, на которую намечены заседания ведущих центральных банков. Кроме того, на следующей неделе может проявиться запоздалая реакция евро на последние новости, связанные с долговым кризисом.

В то время как Кипр стал первым членом еврозоны, который ввел правила по контролю за движением капитала, и его банки вновь открылись, существуют значительные опасения относительно того, что проблемы этого небольшого островного государства могут иметь более масштабные последствия для региона.

Читать дальше

Ключевые данные Еврозоны и Великобритании

Ожидается, что окончательные значения по инфляции потребительских цен в еврозоне подтвердят рост инфляции, о котором сообщалось в предварительных оценках, с указанием на более высокие цены на энергоносители в качестве причины.

"Большим событием августа станет рост цен на энергоносители, - отмечают экономисты BNP Paribas в еженедельной аналитической записке. - Наш прогноз общего роста цен на энергоносители на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем основан на месячном росте на 4,8% цен на энергоносители для транспортного сектора, так как недавнее повышение цен на нефть распространилось на цены на АЗС".

На этой неделе также должны выйти данные по промышленному производству в еврозоне за июль. Прогнозируется небольшой месячный рост производства.

"Промышленное производство в еврозоне, вероятно, выросло в июле, - говорят экономисты Capital Economics. - Но этот рост, скорее всего, лишь отчасти нивелирует падение, произошедшее в предыдущем месяце".

10 сентября, понедельник 06.45 Франция Индекс промышленного производства  

10 сентября, понедельник 08.00 Италия ВВП, окончательные данные 2-й квартал 

10 сентября, понедельник 08.00 Италия ВВП, окончательные данные 2-й квартал 

12 сентября, среда 05.30 Франция Индекс потребительских цен /CPI/  

12 сентября, среда 05.30 Франция Индекс потребительских цен /CPI/  

12 сентября, среда 06.00 Германия Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

12 сентября, среда 06.00 Германия Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

12 сентября, среда 06.45 Франция Текущий счет платежного баланса  

12 сентября, среда 07.00 Испания Окончательный гармонизированный индекс потребительских цен 

12 сентября, среда 07.00 Испания Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

12 сентября, среда 08.00 Италия Промышленное производство  

12 сентября, среда 08.00 Италия Промышленное производство

12 сентября, среда 09.00 еврозона Промышленное производство

12 сентября, среда 09.00 еврозона Промышленное производство

13 сентября, четверг 08.00 Италия Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

13 сентября, четверг 08.00 Италия Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

14 сентября, пятница 09.00 еврозона Окончательный индекс потребительских цен /CPI/

14 сентября, пятница 09.00 еврозона Окончательный индекс потребительских цен /CPI/  

Дефицит внешней торговли товарами Великобритании в июле, вероятно, сократился после достижения рекордного значения в июне, хотя снижение спроса в объятой кризисом еврозоне и других странах продолжало наносить ущерб британскому экспорту.

"Общая картина, вероятно, останется разочаровывающей, учитывая трудные условия, с которыми сталкиваются британские экспортеры", - сказал Говард Арчер, экономист консалтинговой компании IHS Global Insight.

Данные по безработице, скорее всего, будут благоприятными. Повышения числа заявок на пособие по безработице не ожидается. Относительно сильные данные по занятости усилили надежды на то, что Великобритания вскоре выйдет из рецессии.

дата время по Гринвичу индикатор период прогноз число опрошенных экономистов предыдущий показатель

10 сентября, понедельник 23.01 Индекс цен на жилье по данным Королевского института сертифицированных оценщиков /RICS/ 

11 сентября, вторник 08.30 Баланс внешней торговли товарами с коррекцией июль  

11 сентября, вторник 08.30 Баланс внешней торговли товарами со странами вне ЕС с коррекцией июль

12 сентября, среда 08.30 Число заявок на пособие по безработице с коррекцией август  

12 сентября, среда 08.30 Уровень безработицы август

12 сентября, среда 08.30 Уровень безработицы по стандартам МОТ

12 сентября, среда 08.30 Средний заработок /без учета премий/  

12 сентября, среда 08.30 Средний заработок /с учетом премий/

14 сентября, пятница 08.30 Производство в строительном секторе  

14 сентября, пятница 08.30 Производство в строительном секторе  

Читать дальше

Евро вырос вопреки нервозности на рынке перед заседаниями центральных банков

Евро вырос против большинства основных валют на европейской сессии вторника. Лондонские трейдеры вернулись после выходных, длившихся три дня, и начали неделю, которая станет тестовой для нервов инвесторов перед решениями по денежно-кредитной политике в США и еврозоне.

Евро прибавил почти цент против доллара США и торговался на дневном максимуме 1,2562, поддерживаемый тем, что, по словам трейдеров, было однократными покупками двух крупных банков. Рост евро против доллара при низких объемах торгов в августе оставил после себя 3-недельный максимум против британского фунта и 6-недельные максимумы против австралийского и новозеландского долларов.

По состоянию на 11.50 по Гринвичу на межбанковском рынке пара доллар/иена торговалась по 78,61-62, пара евро/доллар - по 1,2542-44, пара евро/иена - по 98,60-64, пара британский фунт/доллар - по 1,5787-94, пара доллар/швейцарский франк - по 0,9572-76.

Эти признаки уверенности на рынке наблюдаются перед заседанием и пресс-конференцией Европейского центрального банка /ЕЦБ/, которые пройдут 6 сентября, и выступлением в пятницу председателя Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бена Бернанке на симпозиуме в Джексон-Хоул, шт. Вайоминг.

Инвесторы ожидают увидеть меры поддержки европейского рынка облигаций со стороны ЕЦБ, а от Бернанке ждут решающих аргументов в размышлениях о запуске третьего раунда количественного смягчения.

В пятницу также выйдут данные США по занятости.

Динамика рынка валютных опционов - индикатора нервозности среди трейдеров и инвесторов - говорит об усиливающихся мрачных предчувствиях перед выступлением в Джексон-Хоул и заседанием ЕЦБ.

"С Джексон-Хоул и данными США по числу рабочих мест вне сельского хозяйства на этой неделе и заседанием ЕЦБ на следующей, неудивительно, что тон на рынке несколько нервный", - сказал Кит Джукс, главный валютный стратег-аналитик Societe Generale.

"Европа не получит новостей, которые поддержат евро, но никто их и не ждет. Последний отскок /евро/, может, и привел к открытию некоторых краткосрочных ставок, но он ничего не сделал, чтобы переломить общий нисходящий тренд. С тактической точки зрения, многие не захотят снова продавать перед заседанием ЕЦБ", - сказал он.

Испания и Италия продали краткосрочные гособлигации при гораздо более низкой стоимости заимствований, но предстоящие аукционы по облигациям станут более суровым испытанием настроений инвесторов.

Правительство Японии в августе понизило оценку национальной экономики впервые за 10 месяцев на фоне замедления темпов роста экспорта. Это оказало на короткое время поддержку иене, которая имеет тенденцию расти на негативных новостях.

В 12.55 по Гринвичу выйдет индекс розничных продаж Johnson Redbook.

Читать дальше